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HARDOX400耐磨板HARDOX400耐磨板今年冬储积极性明显降低 |
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2019年11月份国内钢价整体拉高，全月累计涨幅近400元。本月国内五大HARDOX400耐磨板品种库存皆有不同程度下降，其中螺纹钢及线材库存下降较为明显，本月最后一周，环比降幅有所收窄。钢市想像中的多空博弈定价阶段，也将维持不超过2周。受采暖季以及环保因素影响，进入12月后，不少钢厂仍存在集中检修的情况，但受利润驱使，短流程钢厂产能利用率极有可能增长，长流程钢厂铁水也会向建筑HARDOX400耐磨板倾斜，12月份供给端压力不会减轻，且随着北方HARDOX400耐磨板陆续到港，南方市场缺货现象将得到缓解，因此12月份国内钢市或供大于求。在暖冬环境下，下游开工率居高不下，对于HARDOX400耐磨板需求持续走高，不少地区出现供不应求的局面。好在11月11日提示“平掉所有空单，反弹先不言顶”，钢价有望在基本面量变引发质变的背景下进一步反弹。与此同时，在房地产利好数据提振下，黑色系期货强劲反弹，最终引发本月行情大幅上涨。理论上讲，博弈阶段，或将博弈出一个高点，现货高点11月底最后一周或已现，但期货螺纹01合约价格高点3720似乎不是做多的人理想中的点位，我们11月下旬初就认为，由于某钢厂过早的大量做空，或将终结多头梦想，使得博弈定价阶段只是昙花一现，草草收尾。
由于12月基本面转差是有个过程的，因此，上中旬的现货价格相对于冬储合意价格来说或都将偏高，会进一步打压大家冬储现货的积极性，转而可能选择盘面冬储。最近2个月的HARDOX400耐磨板市场价格走势，9月底市场低估了10月做空的实力，11月初高估了做空11月的实力。按照历史数据来看，12月份需求环比回落的概率较大，然而今年各地“保增长”任务较重，虽然北方会因为天气因素逐步停工，但南方的施工还会持续一段时间。而一旦盘面买的多，05合约就难深调，反过来会对现货有一定影响。11月份，国内钢市需求出现超预期增长。因此12月份需求端仍将保持一定韧性，并会呈现区域分化情况。这个阶段的主要运行背景：一是技术面和基本面的博弈，一方面盘面持仓过高，面临移仓换月；另一方面基本面上看库存可能进一步下降，规格短缺、甚至缺货更加严重；二是预期与现实的博弈，现实是短期库存即使增加也将维持偏低的态势，预期是库存拐点早的话是12月第一周，晚的话第二周。据了解，11月份市场成交表现可圈可点，而受环保、进博会等因素影响，区域钢厂产能没有得到充分释放，在供需错配因素的影响下，最终导致库存出现明显回落。12月国内HARDOX400耐磨板市场，在生产积极性不减而需求有回落的背景下，部分反弹超预期的区域和品种，存在冬储合意价格倒逼钢价下行的压力，从产业健康运行的角度看，钢价匹配基本面变化而适度的下行，或更有利于明年的行情展开。
年关将至，捂紧口袋或为上策。这个阶段，钢价终将要回归到冬储合意价格水平，而期货或将在快速打压之后走出期现回归的态势。具体来看，进入十一月后，市场预计的需求淡季没有到来，相反在在良好的天气条件下，多地终端需求释放超出预期，出货量较往年同期增加；另一方面，贸易商预期一度偏谨慎，前期“去库存”力度过大，社会库存持续下降，而主导钢厂又控制发货节奏，“北材南下”进程不畅，导致供给端缺口十分明显，市场缺规格现象较为突出。这个合意价格取决于至少三个方面：首先是基本面，即供需表现，主要参考指标是库存，12月进入增库存阶段是没有什么悬念的，主要是因为：一是部分品种短期利润回升刺激供给释放，还将维持一段时间，12月供给无论是同比，还是环比，都可能略多出150万吨左右；随着后续库存增加，HARDOX400耐磨板均价有望分别回落200和250左右。在供强需弱背景下，后期库存难以继续下行，笔者预计全国性的库存拐点将在12月上旬出现。反弹2周，期螺1月合约到3650左右，笔者认为预期修复定价基本结束，进而转向多空博弈定价的第二阶段。11月14日统计局发布的宏观数据以及钢联每周发布的HARDOX400耐磨板库存数据证伪了空头预期过于悲观，需要进行合理修复，随即钢价快速反弹。
其背景是：空方一是没有预期到供给会收缩；二是没有预料到加大逆周期调控的效果释放明显，建筑HARDOX400耐磨板需求旺盛；第三个想不到是北材南下运输受到较大影响。11月上旬，我们提出钢价进入“四段定价”论，第一阶段是预期修复定价。国内HARDOX400耐磨板价格在经历11月份大幅上调后，12月份HARDOX400耐磨板市场是否还会延续强势？原材料价格高位盘整对钢价有何影响？库存拐点何时显现？带着诸多问题，一起来看12月国内HARDOX400耐磨板行情分析报告。12月中旬，钢价有望进入冬储定价阶段。再其次是冬储路径选择。进入十二月后，随着钢厂利润高企，产能释放或将恢复，市场供给大概率上升，而气温快速下降后，北方需求明显减弱，总体需求难以维持高位。截止11月29日，HARDOX400耐磨板指数收在4340，较上月末上涨360，月环比涨幅为9.05%。过去几年大家冬储都有些经验教训了，今年冬储积极性明显降低，所以今年冬储合意价格应该是低于去年冬储价格，而去年华东大厂冬储价格3700或略低，因此，今年12月现货价格有望被倒逼向这个价格（从做空钢厂空的位置看，钢厂比这个价位还要悲观），只是由于前期库存低货紧，有许多贸易商前期超卖，或用时间换空间。进口悍达HARDOX400耐磨板供应http://www.tjnmgbc.com
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