上个月Mn13耐磨板产量创历史新高，但外矿原料库存却处于低点的危险状态。统计局数据显示，4月粗钢产量为6884万吨，同比增长2.1%，当月日均粗钢产量229.5万吨再创历史新高。但统计的钢厂外矿库存可用天数却由4月初的37天下跌至5月中旬的25天。在前期悲观情绪以及上游矿山扩产预期压力下，钢厂囤矿热情放缓。回顾今年3月中旬普氏跌破110美元时，钢厂3月底出现集中补库动作，矿价在短暂下挫后立即回复至110美元上方。但从这次下跌来看，继4月末矿价跌破110美元后，5月中旬钢厂外矿库存反而环比下跌。钢厂高产量下的铁矿石原料低库存也为矿价短暂止跌回升留下想象空间。

钢厂200元/吨左右的当期产钢利润对于铁矿石也有一定支撑。对于铁矿石、焦炭焦煤等原料来说，最直接需求取决于钢厂，因而钢厂利润是原料价格分析的出发点。由于5月份仍然为Mn13耐磨板需求相对旺季，因此终端需求上短期并没有太差。据我们测算，4月以来钢厂实际产钢利润约200元/吨，好于去年同期，也处于钢厂近三季度利润最高点。

“五一”之后，钢厂需求逐渐开始减弱。产钢利润处于高位这一重要前提正在悄然转变。从产业链强弱角度来看，随着终端需求走弱，Mn13耐磨板走势预计弱于铁矿石。

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