HARDOX400耐磨板供不应求的格局将被打破，冷轧行情上涨的持续性仍面临诸多阻力

一、资源阶段性供应不足节后仍有真空期

从2011年11月份开始，冷轧步入长达一年的下跌周期，流通领域的利润空间不断被蚕食，在此背景下，多数冷轧代理不断减少订货量，那么市场可流通冷轧资源不断减少，冷轧出现阶段性规格短缺，这种情况之下，必然引发冷轧价格的加速反弹。2012年9月中旬以后，国内冷轧反弹的宏微观条件已经具备，冷轧价格出现长达近4个月的上涨周期。

冷轧价格的加速上涨，使得流通领域的空间不断放大，而钢价上涨的同时，矿石价格以远快于钢价的涨幅，迅猛回升，钢厂的成本压力再度显现，2012年年底，钢厂开始加速上调冷轧期货价格，更令人想不到的是，宝钢在1月份出台三月份价格政策，且冷轧品种涨幅在200元/吨，钢厂转嫁成本的意图明显。笔者认为，春节之后，市场资源供应仍呈现偏紧状态，钢厂高成本资源将会在3月中旬以后才能进入市场流通，节后仍有超过两个周的真空期。

二、经济温和复苏需求有望小幅释放

2013年，我国经济温和复苏迹象明显，宏观经济可能会在政策和经济内生增长动力博弈间呈V型波动。上半年，预计宏观经济政策仍然偏紧，经济内生增长动力不足将造成经济有所下滑；下半年随着政策更加积极，经济增速有望企稳略有回升。

2012年，我国汽车和家电行业虽然增速有所放缓，但整体仍保持一定的增速，全年我国汽车产销双双突破1900万辆，家电下乡政策更是助力家电产品保持强劲的消费需求。2012年中央经济工作会议中明确提出，“城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在，要围绕提高城镇化质量，因势利导、趋利避害，积极引导城镇化健康发展。”专业人士认为，我国大力推行城镇化建设，将会进一步带动房地产、汽车以及家电等相关行业的需求，对于HARDOX400耐磨板品种而言，将是极大的利好。

三、年前出口放量节后压力明显

由于前期国内外冷轧价格差距不断放大，冷轧的国外订单增加较为明显，12月份我国冷轧出口大幅攀升，12月份我国冷轧出口量共计34.7万吨，环比增长6.8%，同比增长40.1%；共进口冷轧28.5万吨，环比增长8.0%，同比增长14.5%。1-12月份累计出口量为345.7万吨，累计进口量为311.9万吨。

2012年疲软的国际经济使国际钢铁贸易总量大幅缩水，贸易保护和贸易摩擦不断攀升，冷轧品种的国际反倾销案例增多，我国冷轧出口受到较大影响，最新数据显示：2012年1-11月份，我国共出口冷轧311万吨，累计同比下降10.8%。国际钢市需求疲软直接影响中国的钢材出口，2013年，全球经济形势并不会出现较大改观，这也预示着今年，我国冷轧市场的供需关系以及国内运行环境将成为决定冷轧走势的关键，期望扩大出口缓解国内市场的压力是不现实的。

四、高位看涨需警惕潜在风险

总体来看，多数人士对于节后HARDOX400耐磨板市场较为乐观，主要基于以下原因：其一、心态支撑，从历史操作习惯来看，节后价格上涨的概率超过90%，多数商家仍寄希望于节后市场；其二、市场资源偏紧，据了解，2月份钢厂给予的冷轧订货比例依然偏低，2月到3月中旬市场的货源仍处在偏紧状态；其三、成本支撑强，钢厂上调价格基调已经确定，节后新到资源成本较高；其四、需求温和回暖迹象明显。所以，无论从心态角度考虑，还是从供需角度出发，节后国内冷轧价格仍有较强的上涨预期。

不过，目前冷轧价格不断冲击高点，我们在相对乐观的同时，也要警惕中长期市场隐藏的风险：

第一、高价位背景下，钢厂冷轧资源投放量激增风险。去年3季度，矿石价格一度跌至谷底，之后，铁矿石价格上涨速度明显快于钢价，钢厂的原料成本也不断上升，在成本助推下，钢厂不断调高冷轧期货价格，以转嫁成本压力，一旦节后冷轧价格冲至高位，不排除钢厂冷轧资源加速投放以自身利润可能。

第二、2013年经济环境虽然好于2012年，但需求能否呈现高速增长仍有待考证。对于冷轧品种来说，2013年影响比较大的一个因素就是家电优惠政策退出，这将对冷轧产品的需求来说将是很大的利空。

第三、春节之前，冷轧价格快速回升，过早透支节后的上涨预期。

总体而言之，节后冷轧市场仍将继续向上寻求突破，在钢厂拉涨期货价格的推动下，在市场需求温和复苏的刺激下，在冷轧库存逐步消化的带动下，市场的运行方向还是积极向上的，但从中长期来看，我们仍需警惕市场隐藏的风险，一旦钢厂资源投放以及需求释放低于预期，市场的阶段性供不应求的格局将被打破，冷轧行情上涨的持续性仍面临诸多阻力。